Six croyances que j'ai à propos de l’inflation

« J’ai commencé mes études d’économie dans les années 1970, lorsque l’inflation était l’une des questions macroéconomiques dominantes. La lutte contre l’inflation concentrait alors nos esprits et nous a conduits, moi et beaucoup de mes camarades de classe, vers des carrières de macroéconomistes. Lors de mon premier emploi dans le monde politique, j'ai passé l'été 1978 en tant que stagiaire au Congressional Budget Office (CBO), où l’on m'a confié la tâche d'estimer diverses spécifications pour la courbe de Phillips. L’objectif était de mieux comprendre les forces à l’origine de l’inflation.

Pourquoi l’administration Biden impose-t-elle de nouveaux droits de douane ?

« Donald Trump est un protectionniste à l’ancienne et il laisse entendre depuis un certain temps que s’il est élu, il imposera rapidement des droits de douane de 10 % ou plus sur toutes les importations – un "collier autour du cou" pour l’économie américaine.

Les contributions de Gabriel Zucman à l'économie des inégalités et de la fiscalité

« La médaille John Bates Clark 2023 de l'American Economic Association a été décernée à Gabriel Zucman, professeur d'économie à l'Université de Californie à Berkeley, pour ses contributions fondamentales à l'étude des inégalités et de la fiscalité. Grâce à un travail empirique méticuleux et à des approches méthodologiques créatives, Zucman a mis à jour les principales tendances présentées par la concentration du patrimoine mondial, l'ampleur et la répartition de l'évasion fiscale et les stratégies d'économie d'impôts adoptées par les multinationales. Ses constats ont eu un profond impact sur la recherche universitaire et sur les débats politiques mondiaux. Sur le plan méthodologique, ses travaux ont contribué à raviver une tradition empirique multiséculaire dans les sciences sociales, celle lancée il y a longtemps par Gregory King et William Petty, puis poursuivie au vingtième siècle par Richard Stone et Simon Kuznets, une traduction qui tente d’apporter un éclairage sur des questions économiques et politiques clés grâce à la création de nouveaux systèmes de mesure, qui sont sophistiqués sans pour autant être piégés dans une perspective théorique unique. En faisant revivre cette tradition, Zucman a changé la façon par laquelle la recherche économique contemporaine se fait en montrant que la mesure peut avoir un large impact dans notre domaine et sur le monde, ce qui a inspiré de nombreux jeunes chercheurs à suivre ses traces. […]

La relation compliquée de Keynes avec la répartition des revenus

« On m’a demandé à plusieurs reprises, et notamment il y a à peine quelques jours, pourquoi dans Visions of Inequality je ne discutais pas de Keynes. Je ne lui ai consacré aucun chapitre et, quand je l’ai évoqué, ce n'est qu’incidemment et simplement en lien avec la propension marginale à consommer.

Ma réponse est double. D’une part, je pense que Keynes ne s’intéressait pas à la répartition des revenus. Et, plus important encore, à un moment où il aurait pu (voire aurait dû) aborder la question de la répartition des revenus, il a refusé de le faire et a décidé de l’ignorer.

Les économistes sont-ils égoïstes ?

« (...) Les économistes sont souvent accusés à la fois de célébrer l’égoïsme et d’être égoïstes. Comme l’a un jour dit Yoram Bauman, économiste et comédien, en plaisantant : "La seule raison pour laquelle nous ne vendons pas nos enfants, c’est parce que nous pensons qu’ils vaudront plus chers plus tard".

Salaires et inflation : laissez enfin les travailleurs tranquilles !

« L'actualité de la semaine dernière est le fossé qui s'est ouvert entre la banque centrale américaine, la Fed, et les banques centrales européenne et britannique. Apparemment, les trois institutions ont adopté la même stratégie, décidant de laisser les taux d'intérêt inchangés, face à la baisse de l'inflation et au ralentissement de l'économie. Mais pour les banques centrales, ce que vous dites est tout aussi important que ce que vous faites ; et tandis que la Fed a annoncé que dans les mois à venir (sauf surprise, bien sûr) elle commencerait à desserrer les rênes, en réduisant son taux d'intérêt, la Banque d'Angleterre et la BCE ont refusé d'annoncer des réductions dans un avenir proche.

Quelles leçons pouvons-nous tirer de la bulle inflationniste de 2021-2023 ?

« L'inflation a augmenté, mais à présent elle est en baisse. Pas seulement au Royaume-Uni, mais aussi un peu partout ailleurs. Quelles leçons macroéconomiques pouvons-nous en tirer et quelles questions subsistent encore ? Est-ce que "l’équipe transitoire" (team transitory) avait raison après tout ? Les banques centrales ont-elles été trop lentes à relever leurs taux ? Une fois qu’elles ont commencé à les relever, les ont-elles relevés trop vite ?

Pourquoi certains emplois sont-ils particulièrement "gourmands" ?

« Pourquoi les femmes tendent-elles toujours à gagner moins que les hommes ? Il n’y personne de mieux placée pour répondre à cette question que l’historienne économique Claudia Goldin, la lauréate du prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire d'Alfred Nobel de 2023. Sa réponse nous dit comment combattre l’injustice, mais aussi comment créer des conditions de travail plus saines et productives pour tout le monde.

La Fed devrait-elle recevoir le crédit pour la désinflation ?

« Le 14 novembre, le Bureau of Labor Statistics des Etats-Unis a annoncé que l’indice des prix à la consommation n’avait pas varié en octobre (qu’il soit désaisonnalisé ou non). Autrement dit, le niveau de l’indice des prix à la consommation n’a pas changé, ni le taux d’inflation, qui a été nul. Bien sûr, les chiffres sur un mois sont trop volatils pour tirer une conclusion. Les prix de l’essence ne vont pas chaque mois chuter de 5,0 %, comme ils l’ont fait de septembre à octobre.

La stagnation actuelle de l’Europe est en partie la conséquence de l'obsession du déficit public

« La règle empirique que les journalistes utilisent pour définir une récession, à savoir la succession de deux trimestres consécutifs de croissance négative du PIB, n’est pas sans inconvénient. Si l’économie croît de 0,1 %, les gros titres diront que "le Royaume-Uni a évité la récession", mais si la croissance est de -0,1 % deux trimestres consécutifs, les gros titres diront que "le Royaume-Uni est entré en récession". Pourtant la différence entre les deux, équivalente à 0,2 % du PIB, est bien dans les erreurs de mesures généralement associées à la croissance du PIB. D’un point de vue économique, il n’y a pas de différence significative entre une croissance de 0,1 % et une croissance de – 0,1 %, si bien que parler de récession dans le cas de cette dernière, mais pas dans celui de la première, est ridicule.

Phelps et Fitoussi

« J'ai rencontré pour la première fois Jean-Paul Fitoussi en 1984. Nous sommes devenus de bons amis au cours de mon année en tant que chercheur invité en 1985-86 à l’Institut universitaire européen de Fiesole et nous sommes restés des amis très proches par la suite. Lui et moi étions différents : j'étais un Américain issu d'une banlieue de New York et d'Amherst College et qui avais fait carrière dans le monde universitaire américain et Jean-Paul était un Tunisien issu de La Goulette, qui est passé par l'Université de Strasbourg et qui a fait carrière à Sciences-Po. Peut-être que ce sont nos différences de parcours qui nous ont rendus intéressants l’un pour l’autre.

Claudia Goldin, Nobel d’économie de 2023 : quand l’Histoire nous aide à comprendre les inégalités de genre sur le marché du travail

« Au cours du dernier siècle, la proportion de femmes dans l’emploi rémunéré a triplé dans plusieurs pays à haut revenu. C’est l’un des plus grands changements sociétaux et économiques sur le marché du travail de l’époque moderne, mais des différences de genre significatives subsistent. Ce fut dans les années 1980 que la recherche a pour la première fois adopté une approche globale pour expliquer les sources de ces inégalités. Les travaux de Claudia Goldin nous ont apporté de nouveaux éclairages, souvent surprenants, à propos des rôles que les femmes ont joués par le passé et aujourd’hui sur le marché du travail.

Éducation, technologie et inégalités : zoom sur les travaux de Larry Katz

« […] À la fin des années 1970, le livre de Richard Freeman, The Overeducated American, publié en 1976, avait largement familiarisé les universitaires et les profanes avec le fait que la prime salariale des diplômés du supérieur avait fortement chuté aux États-Unis tout au long de la décennie ; celle-ci avait tellement baissé que, selon Freeman, le rendement social marginal de l’envoi d’un plus grand nombre d’étudiants américains à l’université était devenu négatif.

L’inflation est un problème politique

« Pourquoi l’inflation est-elle un problème ? Je pose cette question car la réponse du sens commun est erronée et la réponse standard des économistes obsolète.

Cinquante ans de flottement

« Ce mois-ci marque le cinquantième anniversaire du mois (mars 1973) où le dollar, le yen, le deutschemark, la livre sterling et d’autres devises commencèrent à flotter, leurs valeurs relatives étant depuis lors déterminées par les marchés des changes plutôt que par les gouvernements. L’abandon du système de Bretton Woods des taux de change fixes a généralement été considéré comme un échec. Le passage des taux de change fixes aux taux de change flexibles a toutefois probablement résulté d’un processus de long terme inévitable, naturel.

Le commerce international promeut-il la paix ? Peut-être pas…

« Au début du vingtième siècle, l’auteur britannique Norman Angell a publié un livre intitulé La Grande Illusion (The Great Illusion), où il déclarait que le progrès économique et la croissance du commerce mondial avaient rendu la guerre obsolète. Les pays, affirma-t-il, ne pouvaient plus s’enrichir via la conquête : les travailleurs de l’industrie ne pouvaient pas être exploités comme des paysans et même de petits pays peuvent prospérer en important des matières premières et en vendant leurs marchandises sur les marchés mondiaux. En outre, la guerre entre des pays économiquement interdépendants pouvait être immensément coûteuse, même pour les vainqueurs.

Prix Nobel 2022 : Bernanke, Diamond et Dybvig ont expliqué le rôle central des banques dans les crises financières

« La Grande Dépression des années 1930 a paralysé les économies à travers le monde pendant plusieurs années et elle a eu d’importantes conséquences sociétales. Cependant, nous avons réussi à mieux gérer les crises financières ultérieures grâce aux travaux des lauréats du prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire d'Alfred Nobel, Ben Bernanke, Douglas Diamond et Philip Dybvig. Ils ont démontré qu’il est important de prévenir les effondrements généralisés des banques…

L’économie mondiale est aujourd'hui effroyablement similaire à ce qu'elle était dans les années 1970

« L’économie mondiale connaît un ralentissement soudain de l’activité accompagné d’une forte accélération de l’inflation mondiale, cette dernière atteignant des niveaux qu’elle n’avait pas atteints depuis plusieurs décennies. Ces développements amènent certains à craindre une stagflation, c’est-à-dire une conjonction entre faible croissance et forte inflation, similaire à ce que le monde a subi dans les années 1970. Nous avons vu quels dommages cela peut infliger aux pays émergents et en développement. La stagflation à l’époque s’était soldée par une récession mondiale et une série de crises financières dans les pays émergents et en développement. A la lumière des leçons tirées de l’épisode de stagflation, ces économies doivent rapidement réfléchir à des politiques pour faire face aux conséquences d’un resserrement rapide des conditions de financement mondiales.

Un bref essai sur les différences entre Marx et Keynes

« Ce bref texte a été stimulé par ma récente lecture de la traduction française de l’Essai sur l’économie de Marx que Joan Robinson a écrit en 1942, ainsi que de divers autres textes que Robinson a pu écrire à propos de Marx, de Marshall et de Keynes. (La traduction et la préface sont d’Ulysse Lojkine.) Sa rédaction a aussi été stimulée par la très bonne présentation de la vie de Joan Robinson et de l'Essai que vient juste de publier Carolina Alvers dans The Journal of Economic Perspectives.

La fin de la suprématie du dollar ?

« Chaque décennie, le débat à propos du rôle du dollar américaine en tant que première devise au monde revient : la monnaie américaine sera-t-elle détrônée par celle d’un autre pays ? Dans les années 1970, les prétendants étaient le yen japonais et le Deutschemark allemand. Puis, avec l’Union économique et monétaire, l’euro a été vu comme un rival. Au cours de la dernière décennie, le renminbi a pris le rôle de possible aspirant. Où en sommes-nous en aujourd’hui ?