Une stagnation aux caractéristiques chinoises

Comment ne pas gérer une économie en déclin

 

« Au début des années 2000, un petit groupe d’économistes du New Jersey (oui, nous avons tous travaillé dans le New Jersey, cela vous pose problème ?) a formé ce que Scott Sumner a appelé l’"École de Princeton". Ce groupe comprenait ma personne, Lars Svensson, Michael Woodford et un certain Ben Bernanke – que lui est-il arrivé ? Nous étions tous préoccupés par l’apparente incapacité du Japon à sortir de la déflation et nous nous inquiétions de voir des problèmes de type japonais se manifester dans d’autres économies, ce qui fut effectivement le cas.

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La grande illusion de Trump

La conquête ne fait pas la grandeur d’une nation moderne, ni celle de son dirigeant

 

« La plupart des Américains qui ont soutenu Donald Trump pensaient probablement qu'ils votaient pour une baisse des prix des denrées alimentaires. Aujourd'hui, il dit, peu importe, prenons plutôt le Groenland. Et aussi le Canal de Panama et peut-être le Canada.

Une enquête sur le ralentissement économique dans la zone euro

« Les performances économiques de la zone euro sont moroses depuis 2018 environ, et plus particulièrement encore ces dernières années. Comme l’ont indiqué les rapports d’Enrico Letta et de Mario Draghi, l’économie de la zone euro fait face à des défis structurels notables, qui ont exacerbés par la pandémie et les perturbations des marchés de l’énergie qui ont résulté de la reprise de l’invasion russe de l’Ukraine. Cela contraste avec la récente vigueur de l’économie américaine, qui n’a pas autant souffert du choc énergétique et qui continue d’être soutenue par de fortes dépenses publiques.

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Europe : retour à la croissance domestique

« La productivité, les revenus, la consommation et l’investissement sont structurellement faibles en Europe depuis le début du millénaire et ils ont considérablement divergé de ceux des États-Unis.

L'assurance santé aux États-Unis : une critique acerbe de l'économie de « marché »

« Le modèle d’assurance défectueux du pays, mû par la cupidité (greed), conduit à l’inefficacité, aux inégalités et au refus de soins, une escroquerie colossale qui a déchaîné la fureur dans tout le pays.

Le cercle vicieux du populisme et de la migration

« Le populisme d'extrême-droite dissuade l'immigration qualifiée, favorise la fuite des cerveaux et alimente le déclin économique, ce qui crée un cercle vicieux où s’auto-alimentent stagnation et xénophobie.

Changement climatique, banques centrales et arbitrages de la politique monétaire

« Le changement climatique est le défi de notre époque. Ses conséquences sont perceptibles depuis les années 1980 et elles s’accentuent, avec notamment la multiplication des phénomènes météorologiques extrêmes. Parmi eux, des périodes de températures anormalement élevées se profilent à l’horizon. Non seulement les températures moyennes augmentent, mais l’ampleur et la fréquence des vagues de chaleur augmentent également [GIEC, 2023].

Estimer le rendement de la scolarité avec l'équation de Mincer

« L’équation de Mincer (sans doute l’équation la plus largement utilisée dans les travaux empiriques) peut être utilisée pour expliquer une multitude de phénomènes économiques, et même non économiques. L’une de ces applications consiste à expliquer (et à estimer) les salaires en fonction de la scolarité et de l’expérience sur le marché du travail. L’équation de Mincer fournit des estimations des rendements monétaires moyens d’une année supplémentaire d’éducation. Cette information est importante pour les décideurs politiques qui doivent décider des dépenses d'éducation, de la priorisation des niveaux de scolarité et des programmes de financement de l'éducation tels que les prêts étudiants. […]

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Du privilège exorbitant à l’ignorance invincible

« Peut-être parce qu'elle peut sembler mystérieuse, l'économie monétaire internationale donne étrangement souvent lieu à des citations. Et plus souvent encore, elle fait dire des choses qui sont simplement stupides, mais j'y reviendrai dans un instant.

Pourquoi la technologie américaine domine-t-elle ?

« […] L’une des choses qui frustrent ceux d’entre nous qui croient que les électeurs ont fait un mauvais choix le mois dernier est que les électeurs américains semblent être plus ou moins les seuls au monde à penser que les Etats-Unis ont une mauvaise économie. D’autres pays regardent nos performances avec envie, voire même avec inquiétude. En effet, la Commission européenne a récemment publié un rapport de Mario Draghi, l’ancien président de la BCE (et l’homme qui a sauvé l’euro), appelant à une action urgente pour combler le fossé.

Les différentes sources de mobilité intergénérationnelle des revenus dans les familles à revenus faibles et élevés

« Les inégalités de revenus persistent, affectant l'emploi, l'éducation et le patrimoine dans la mobilité intergénérationnelle.

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Le cycle d’affaires et l’incertitude autour de la politique économique en France

« Depuis que le président Macron a annoncé la dissolution de l’Assemblée nationale, le dimanche 9 juin 2024, la France connaît une période de turbulences politiques, dont les conséquences économiques sont largement commentées dans les médias. La démission du gouvernement Barnier le 5 décembre 2024 a encore accru les incertitudes sur l’avenir politique et économique du pays. Mesurer l’incertitude et ses effets n’est pas une tâche aisée, car cette information n’existe pas dans la nature ; elle doit donc être calculée.

Le processus de construction de l’État et la croissance à long terme

Comment les réformes administratives initiées pendant la Révolution française ont-elles façonné le développement économique au fil du temps ?

 

« La capacité de l'État (State-capacity), qui implique la capacité d'un gouvernement à assumer ses responsabilités essentielles et à atteindre ses objectifs politiques, est largement reconnue comme cruciale pour la croissance économique, mais les économistes ont encore beaucoup à apprendre à propos du processus dynamique par lequel elle se construit et pour savoir à partir de quel moment elle commence à se révéler bénéfiques pour les citoyens. Des questions profondes à propos du temps que peut prendre la construction de l’État et de l’ordre dans lequel les institutions devraient être construites n’ont reçu qu’une réponse partielle.

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Les effets du salaire minimum dépendent de la concentration du marché du travail

« Les effets du salaire minimum sur l’emploi se révèlent moins négatifs, voire même positifs, sur les marchés du travail plus concentrés, où les entreprises disposent généralement d’un plus grand pouvoir de marché.

Les gouvernements devraient-ils protéger leurs citoyens contre les chocs externes ?

« L’un des thèmes évoqués dans les analyses faites autour de l’élection américaine, y compris les miennes, a été le choc sur le revenu réel causé par la récente hausse des prix des matières premières (énergie et alimentation). L’idée est que les électeurs les moins engagés (les électeurs peu informés) imputent ces chocs au gouvernement plutôt qu’à la Russie ou à la pandémie, ce qui expliquerait pourquoi ces dernières années ont été un désastre dans les sondages pour les élus.

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La triple menace inflationniste de Trump

« En 1919, John Maynard Keynes a déclaré : "Il n’y a pas de moyen plus subtil et plus sûr de renverser les bases existantes de la société que de débaucher la monnaie". Keynes a attribué cette intuition au leader bolchevique Lénine, qui a affirmé que la dépréciation de la monnaie était le "meilleur moyen pour détruire le système capitaliste".

La leçon américaine : "radical" n’est pas un gros mot

« La semaine dernière, les électeurs américains ont rendu un verdict sans équivoque : Donald Trump retourne à la Maison Blanche, en remportant à la fois le collège électoral et le vote populaire. Cela ne signifie pas que les États-Unis sont devenus un pays extrémiste. Dans l’ensemble, les changements dans les votes ont été limités, mais, avec un électorat très polarisé et un système majoritaire, cela a suffi à donner un avantage significatif à Trump. Dans un thread sur X, le récent lauréat du Nobel d'économie Acemoglu a fait remarquer à juste titre que Trump n’a pas gagné (il a reçu à peu près le même nombre de voix qu’en 2020), mais que Harris a perdu. La candidate démocrate a souffert d’une baisse de la participation électorale et a perdu des voix dans presque toutes les catégories sociales. Le seul groupe où Harris a gagné des voix est celui des électeurs à revenus élevés et très diplômés, c’est-à-dire les élites. Comme l’a déclaré Acemoglu, "les démocrates ont perdu les travailleurs américains et ils n’ont rien fait dans cette élection pour les regagner".

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A propos de la super-implication des super-riches dans la politique américaine

« Aujourd’hui, aux États-Unis, les super-riches semblent être super-impliqués dans la politique, soit directement, en se présentant eux-mêmes comme candidats aux plus hautes fonctions publiques, soit en soutenant financièrement des politiciens, des partis politiques et des campagnes politiques. Si l’on regarde cette évolution d’un point de vue historique, elle est inquiétante. En effet, nos ancêtres se sont toujours inquiétés de la possibilité que la richesse capture la politique. Comme l’affirmait le philosophe française du quatorzième siècle Nicole Oresme en traduisant la Politique d’Aristote et en l’adaptant aux conditions de son époque : "Les super-riches sont si inégaux et surpassent tellement les autres en ce qui concerne leur pouvoir politique qu’il est raisonnable de penser qu’ils sont parmi les autres comme Dieu est parmi les hommes… Les cités qui sont gouvernées démocratiquement devraient reléguer ces gens, c’est-à-dire les envoyer en exil ou les bannir, car ces villes s’efforcent d'atteindre l’égalité de tous".

A quoi faut-il s'attendre avec la Trumponomics ?

« Au moment où j’écris ces lignes, une semaine après les élections nationales américaines, il semble que le parti républicain du président nouvellement élu Donald Trump va prendre le contrôle des deux chambres du Congrès, ce qui permettra à celui-ci de mettre en œuvre son programme économique. Il a été clair quant à ses intentions : des droits de douane pour protéger les États-Unis, des baisses d’impôts pour aider les entreprises et l’expulsion des immigrés sans papiers.

Trump peut-il réduire le déficit commercial américain ?

« Eh bien, nous avons eu nos élections et tout est sur le point de changer. C'est un euphémisme de dire que je ne suis pas content des résultats. Mais une (très petite) consolation vient d'une observation de la part de mon ancien professeur Evsey Domar : les temps difficiles peuvent donner lieu à d’intéressantes analyses économiques.

L’idéologie de Donald Trump

« Donald J. Trump a-t-il une idéologie ? si oui, laquelle ? La première partie de la question est redondante : chaque individu a une idéologie et si nous croyons qu’un individu n’en a pas, c’est parce qu’elle peut représenter un amalgame de pièces tirées de divers cadres idéologiques qui sont réarrangés et qu’il est par conséquent difficile de nommer. Mais cela ne signifie pas qu’il n’y a pas d’idéologie. La seconde partie est une question à un million de dollars, parce que, si nous pouvions reconstituer l’idéologie de Donald Trump, nous serions capables de prévoir ou de deviner (l’élément de volatilité est élevé) à quoi son règne ces quatre prochaines années pourrait ressembler.

Aucun président ne peut relancer l'emploi industriel américain

« Dans la dernière ligne droite de la campagne présidentielle américaine, Donald Trump et Kamala Harris vantent tous deux des plans concurrents pour créer des emplois de classes moyennes pour les travailleurs sans diplôme universitaire en revitalisant l’industrie manufacturière. Mais les candidats ne jouent pas seulement sur la nostalgie de l’électorat pour une ère révolue ; ils ignorent le rôle diminué que l’industrie manufacturière peut désormais jouer comme source de croissance économique et d’opportunités.

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Pourquoi Trump a-t-il gagné et pourquoi Harris a-t-elle perdu ?

« Trump a remporté une victoire personnelle aux élections de 2024, en remportant tous les États pivots (swing States), en améliorant sa part de suffrages à peu près partout et, contrairement à sa victoire de 2016, en recueillant une majorité absolue du vote populaire. En outre, il a conduit le Parti républicain à une majorité sénatoriale plus importante que prévu et, même si de nombreuses élections à la Chambre des représentants restent à déterminer, une majorité élargie à la Chambre pourrait également en résulter. Ces gains sont plus qu’incrémentaux ; en fait, ils pourraient annoncer une nouvelle ère dans la politique américaine.

Décroissance : y a-t-il un consensus quant à savoir si elle pourrait être une bonne idée ?

« Face à la menace du changement climatique et d’autres dommages à l’environnement, certains disent que la solution consiste à inverser notre engagement collectif en faveur d’une croissance économique (economic growth) continue. Mais l’idée de décroissance (degrowth) a toute un éventail de définitions et les analyses des recherches sur le sujet aboutissent à des conclusions contrastées.

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Le changement climatique provoquera des pertes économiques probablement plus élevées que vous ne le croyez

« C’est la seconde partie d’une série de deux colonnes. Alors que la première colonne fournissait un passage en revue méthodologique de la littérature sur les fonctions de dommages [Aerts et al., 2024], cette colonne discute des implications quantitatives pour les scénarios du NGFS…

Institutions et prospérité : zoom sur les travaux des lauréats du Nobel 2024

« L’une des énigmes les plus tenaces en science économique est la grande disparité dans répartition de la richesse et de la prospérité entre les régions du monde. Après les débuts de la Révolution industrielle en Grande-Bretagne, la croissance économique s’est rapidement propagée à certaines régions, tandis que d’autres n’ont connu une amélioration significative de leurs niveaux de vie qu’au vingtième siècle et beaucoup ont encore à s’industrialiser.

Tout le monde mérite-t-il son augmentation de salaire ?

« Il y a un quart de millénaire, Mozart et Haydn composaient déjà des quatuors à cordes, alors même que la Révolution industrielle était en gestation. Depuis, l'échelle de l’économie mondiale a été multipliée par au moins cent et les niveaux de vie en Europe occidentale par vingt, peut-être plus. Notre capacité à voyager, construire, calculer, communiquer ou simplement produire de la nourriture s'est transformée au-delà de toute mesure. Et pourtant, la productivité d'un récital en live du quatuor à cordes Empereur de Haydn n'a pas changé : il faut toujours entre 25 et 30 minutes et quatre musiciens pour le jouer.

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Comment mesurer les pertes économiques provoquées par le changement climatique ?

« Le changement climatique est le plus grand défi mondial de notre époque. Il pose des risques généralisés et potentiellement très graves pour les sociétés à travers le monde. En 2023, la température moyenne mondiale a atteint un nouveau record, atteignant près de 1,5 °C par rapport à son niveau préindustriel [Copernicus, 2024] et l’été 2024 a été le plus chaud à travers le monde qui ait été enregistré. Cela montre que notre climat évolue rapidement et entraîne des changements qui vont bien au-delà d’une simple hausse des températures. On peut observer une grande variété de risques, qui peuvent entraîner de substantielles pertes économiques. Les exemples de tels risques incluent les dommages aux biens d’équipement provoqués par les inondations, la baisse de la productivité du travail due aux températures élevées et les mauvaises récoltes causées par de sévères sécheresses.

Les changements dans la répartition des revenus en Chine, en Inde et aux Etats-Unis entre 2018 et 2023 : les effets de la pandémie, puis le retour à la normale

« La période des cinq dernières années a été particulière en ce qui concerne l’évolution des inégalités. Cela est dû principalement à l’effet de l’épidémie de Covid-19 et des politiques gouvernementales associées qui s’est fait fortement sentir en 2020 et 2021. En 2022, les choses se sont "normalisées" en rebondissant plus ou moins vers la tendance d’avant la pandémie. Un autre changement a été le retrait de la mondialisation, du moins dans la rhétorique et dans une certaine mesure dans les faits. Cependant, il est encore trop tôt pour que cet effet se manifeste dans les données concernant la répartition des revenus.

Vers un atterrissage en douceur ou en catastrophe ? Une perspective historique des cycles de politique monétaire

« La mission des banques centrales est d’aider l’économie à surmonter les chocs et à ramener l’inflation vers son objectif. Ce billet de blog de la BCE s’interroge sur les leçons que nous pouvons tirer des cycles de politique monétaire passés à propos de la manière de contrôler l’inflation tout en parvenant à un atterrissage en douceur (soft landing) de l’économie.

La surprenante résilience de la mondialisation

« La mondialisation se poursuit : les prédictions généralisées de sa mort se révèlent largement prématurées. 

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Quelques réflexions sur l’économie du développement, les institutions, Acemoglu, Johnson, Robinson…

« Voici mon bref historique des institutions dans la réflexion macro-développement, au moment de l'intervention d’Acemoglu, Johnson et Robinson. J’ai eu la plupart de ces réflexions plus tôt, mais cette semaine elles se sont cristallisées. Je ne parle pas spécifiquement d’Acemoglu, Johnson et Robinson, mais j'ai de brèves réflexions à propos de leur impact.

Droits de douane : comment le projet radical de Trump pourrait ruiner l’économie américaine

« Donald Trump a changé d’avis sur de nombreux sujets […]. Mais le souhait de Trump d’imposer des droits de douane élevés n’a pas changé. Dans une interview accordée mardi au Club économique de Chicago, il a déclaré : "Pour moi, le plus beau mot du dictionnaire est 'tarif douanier'". En tant que président, il s’est lui-même qualifié de "l’homme des droits de douane". En fait, il a imposé des droits de douane substantiels lorsqu’il était au pouvoir. Ces mesures étaient toutefois modérées par rapport aux tarifs douaniers qu’il propose aujourd’hui. Il avait initialement suggéré un droit de douane de 10 % sur toutes les importations, mais il parle maintenant de tarifs douaniers pouvant atteindre 20 %. (À Chicago, il a même évoqué 50 %.) Il veut un tarif douanier de 60 % sur les importations en provenance de Chine.

Le rôle des politiques non monétaires dans la lutte contre l’inflation

« Les pays ont souvent eu recours à d’autres outils que la politique monétaire pour lutter contre l’inflation. Le récent épisode inflationniste n’a pas fait exception. Nous faisons le point sur les politiques de stabilisation de l’inflation mises en œuvre historiquement et lors de la reprise post-pandémique et examinons leur justification et leurs limites.

Acemoglu, Johnson et Robinson ont expliqué pourquoi certains pays sont riches et d’autres pauvres

« Les lauréats de cette année ont apporté de nouvelles perspectives sur les raisons pour lesquelles il existe de si larges différences de prospérité entre les nations. Une explication clé tient aux différences persistantes entre les institutions sociétales. En examinant les divers systèmes politiques et économiques introduits par les colons européens, Daron Acemoglu, Simon Johnson et James A. Robinson ont pu démontrer une relation entre les institutions et la prospérité. Ils ont également développé des outils théoriques qui peuvent expliquer pourquoi les différences entre les institutions persistent et comment les institutions peuvent changer.

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Des stocks tampons pour la stabilité des prix ?

« La forte inflation de ces dernières années a amené à reconsidérer les politiques de stabilisation des prix. Ces dernières semaines, par exemple, la vice-présidente Kamala Harris a proposé de nouvelles mesures de contrôle des loyers et de lutte contre les prix abusifs. Parmi les propositions peu orthodoxes de stabilisation des prix qui sont débattues à Washington, il y a celle de créer des stocks tampons de produits de base. L’économiste Isabella Weber de l’Université du Massachusetts à Amherst a récemment soutenu au Peterson Institute que les stocks tampons publics, notamment de produits alimentaires, pourraient stabiliser les prix, réduire la volatilité macroéconomique et réduire la faim dans le monde à notre "époque de situations d’urgence enchevêtrées".

Esther Duflo : « Nous n’avons pas à nous contenter de conjectures pour savoir ce qui fonctionne en matière de politique sociale »

« Les essais contrôlés randomisés ont été couramment utilisés dans les études médicales. Lorsque les économistes ont décidé de les adopter pour la politique sociale, le "mouvement randomista" est né. Cela a permis à Esther Duflo, à son époux Abhijit Banerjee et à Michael Kremer de faire progresser leurs recherches expérimentales sur la manière de réduire la pauvreté, des travaux couronnés par l’attribution du "prix Nobel d’économie" en 2019. Lors de sa dernière visite à la LSE, Duflo a rencontré Charlotte Kelloway pour une séance de questions-réponses […].

Des droits de douane sur toutes les importations américaines provoqueraient un chaos pour les entreprises

« S’il y a une chose qui est claire dans cette saison électorale turbulente, c’est l’intention du candidat à la présidence Donald Trump d’imposer des droits de douane élevés sur toutes les importations américaines. L’expérience montre et les économistes s’accordent à dire que les droits de douane entraînent des prix durablement plus élevés pour les consommateurs. Mais les dommages à court terme seront encore plus importants si des perturbations massives dans les chaînes de valeur créent le chaos pour les entreprises qui dépendent des importations.

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Ce que les populistes ne comprennent pas à propos des tarifs douaniers

« La défense superficielle et sélective des propositions de politique commerciale de Donald Trump qu’offre Oren Cass dans The Atlantic déforme ce que les économistes savent à propos des droits de douane. Certes, les idées spécifiques de Trump (notamment les droits de douane minimum sur toutes les importations et l’utilisation des tarifs douaniers à des fins commerciales et de politique étrangère) sont sans précédent. Pourtant, dans le cadre du projet de Trump, les coûts bien documentés des tarifs douaniers éclipseront les avantages bien spéculatifs que Cass brandit.

L’obsession pour les taux de change fixes nuit aux pays en développement

« Ces derniers mois, une série de crises a frappé des pays en développement à travers le monde : 

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Quels sont les rendements de l’éducation ?

« L’un des principaux domaines d’étude de l’économie du travail est celui des causes des différences de rémunérations entre les individus et, par extension, de la structure des salaires et des rémunérations sur le marché du travail. Comme l’ont montré les travaux fondateurs de Mincer (1958), Becker (1962) et bien d’autres, le capital humain est un important prédicteur des différences de rémunérations entre les individus et entre les pays. La théorie du capital humain repose sur l’idée que les investissements comme l’éducation ou la formation qui rendent les individus plus productifs sont récompensés par une augmentation des rémunérations sur le marché du travail. […] 

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Ceci n'est pas la décroissance. Une réponse à Savin et van den Bergh

« Les revues de littérature ne prêtent généralement pas à controverse. Mais ce n’est pas le cas de "Reviewing studies of degrowth: Are claims matched by data, methods and policy analysis?", un papier récent d’Ivan Savin et Jeroen van den Bergh, deux économistes de l’Université autonome de Barcelone. "L’article a déclenché un effondrement", explique Glen Peters, qui a été témoin de l’émoi provoqué en ligne par sa publication la semaine dernière. Giorgos Kallis, l’un des principaux chercheurs sur le thème de la décroissance, l’a qualifié d’"article de mauvaise foi" avec une "étrange méthode", suivi par certains de ses collègues qui l’ont décrit comme une revue "injuste" (Julia Steinberger) avec une "méthodologie extrêmement défectueuse" (Jason Hickel). Plongeons dans le vif du sujet. 

Il n’y a pas de base scientifique pour la décroissance

« Au cours de la dernière décennie, de nombreuses études proposant la stratégie de la "décroissance" (degrowth) comme alternative à la "croissance verte" [Tréquer et alii, 2012 ; Tol et Lyons, 2012 ; Aghion, 2023] ont été publiées dans des revues scientifiques. La notion de décroissance fait référence à la réduction de la taille de l'économie pour faire face aux problèmes environnementaux et sociaux. Bien qu’il ait (encore) une place limitée dans le champ universitaire, le sujet reçoit une attention considérable dans les médias et la sphère publique en général. En témoignent deux conférences organisées au Parlement européen.

Pour évaluer la qualité scientifique de la réflexion sur la décroissance, nous avons mené une revue systématique de la littérature portant à partir de 561 études publiées utilisant le terme de "décroissance" dans leur titre [Savin et van den Bergh 2024]. […] 

La religion importe pour la croissance économique

« Depuis que Max Weber a proposé son hypothèse de "l’éthique protestante" en 1904-1905, les chercheurs en sciences sociales se sont interrogés sur le rôle que joue la religion dans la croissance économique. Le plus gros problème pour de telles enquêtes était le manque de données disponibles et de cadres analytiques permettant de relier religion et croissance. Ce n’est plus le cas. Au cours des deux dernières décennies, les chercheurs en sciences sociales ont significativement contribué à notre compréhension de la manière par laquelle la religion affecte la croissance.

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Camille Landais : l'inégalité entre les sexes résulte des inégalités dans la garde d’enfants

« Avoir des enfants peut ralentir significativement la progression de carrière des femmes, mais pas celle des hommes. Camille Landais, professeur à la London School of Economics (LES), a étudié cette différence de trajectoires et l’a baptisée "pénalité associée aux enfants" (child penalty). Il s’est entretenu avec Anna Bevan (…). Ils ont discuté de la dynamique derrière la pénalité associée aux enfants, de ce que les décideurs politiques peuvent faire, de la question de savoir si les choses sont différentes pour les couples homosexuels et de la façon par laquelle le Portugal a réussi à avoir des taux d’emploi féminins élevés.

Le rôle changeant du dollar américain

« Le dollar américain est la monnaie dominante dans le monde. Cependant, dans un contexte de fragmentation géopolitique croissante, de conflits commerciaux et financiers internationaux et de contrecoup populiste à la mondialisation dans de nombreuses démocraties occidentales, il y a des spéculations persistantes quant à une mise en péril du statut du dollar. Ce billet explique le rôle du dollar américain dans l'économie mondiale et le débat à propos de son avenir.

Milton Friedman

Crédit : The Friedman Foundation for Educational Choice

« Lors d'un événement tenu en 2002 en l'honneur du 90ème anniversaire de Milton Friedman, Ben Bernanke, alors membre du conseil des gouverneurs de la Fed, lui a présenté une sorte de rameau d'olivier au nom de la Fed. "En ce qui concerne la Grande Dépression, vous avez raison, nous en sommes responsables", a concédé Bernanke. "Nous sommes vraiment désolés. Mais grâce à vous, nous ne la referons plus."

Qu’est-il arrivé à l’inflation ?

« La forte inflation au cours des deux premières années du mandat de Joe Biden a eu un impact considérable sur sa popularité et le souvenir de cet épisode inflationniste est probablement la principale raison pour laquelle, du moins jusqu'à récemment, les sondages donnaient à Donald Trump un large avantage en ce qui concerne l'économie.

Le marché du travail américain dans la reprise post-Covid. Ce cycle peut-il continuer à être différent ?

« Après une longue période au cours de laquelle le marché du travail américain a surperformé même certaines des prévisions les plus optimistes, les chiffres de juillet 2024 se sont révélés plus sombres qu’attendu avec une croissance de l'emploi plus faible et un taux de chômage augmentant pour atteindre 4,3 %. Alors que d’un point de vue historique, un taux de chômage 4,3 % reste faible et proche des estimations du taux de chômage d’équilibre, le fait que le chômage ait augmenté depuis plusieurs mois a amorcé un débat quant à savoir si ces chiffres pouvaient signaler le début d’une récession.

Grâce à Trump, nous savons qui supporte les droits de douane

« Imaginez que vous soyez propriétaire d'une petite entreprise qui produit quelque chose, disons des décorations de pelouse en plastique, pour les consommateurs américains. (Un de mes oncles travaillait dans ce secteur.) Puis, pour une raison quelconque, les politiciens proposent d’instaurer une taxe de 25 % ou plus sur toutes les ventes de flamants roses, de nains de jardin, etc. 

Six croyances que j'ai à propos de l’inflation

« J’ai commencé mes études d’économie dans les années 1970, lorsque l’inflation était l’une des questions macroéconomiques dominantes. La lutte contre l’inflation concentrait alors nos esprits et nous a conduits, moi et beaucoup de mes camarades de classe, vers des carrières de macroéconomistes. Lors de mon premier emploi dans le monde politique, j'ai passé l'été 1978 en tant que stagiaire au Congressional Budget Office (CBO), où l’on m'a confié la tâche d'estimer diverses spécifications pour la courbe de Phillips. L’objectif était de mieux comprendre les forces à l’origine de l’inflation.

Pourquoi l’administration Biden impose-t-elle de nouveaux droits de douane ?

« Donald Trump est un protectionniste à l’ancienne et il laisse entendre depuis un certain temps que s’il est élu, il imposera rapidement des droits de douane de 10 % ou plus sur toutes les importations – un "collier autour du cou" pour l’économie américaine.

Gabriel Zucman, gagnant de la médaille Clark 2023

« La médaille John Bates Clark 2023 de l'American Economic Association a été décernée à Gabriel Zucman, professeur d'économie à l'Université de Californie à Berkeley, pour ses contributions fondamentales à l'étude des inégalités et de la fiscalité. Grâce à un travail empirique méticuleux et à des approches méthodologiques créatives, Zucman a mis à jour les principales tendances présentées par la concentration du patrimoine mondial, l'ampleur et la répartition de l'évasion fiscale et les stratégies d'économie d'impôts adoptées par les multinationales. Ses constats ont eu un profond impact sur la recherche universitaire et sur les débats politiques mondiaux. Sur le plan méthodologique, ses travaux ont contribué à raviver une tradition empirique multiséculaire dans les sciences sociales, celle lancée il y a longtemps par Gregory King et William Petty, puis poursuivie au vingtième siècle par Richard Stone et Simon Kuznets, une traduction qui tente d’apporter un éclairage sur des questions économiques et politiques clés grâce à la création de nouveaux systèmes de mesure, qui sont sophistiqués sans pour autant être piégés dans une perspective théorique unique. En faisant revivre cette tradition, Zucman a changé la façon par laquelle la recherche économique contemporaine se fait en montrant que la mesure peut avoir un large impact dans notre domaine et sur le monde, ce qui a inspiré de nombreux jeunes chercheurs à suivre ses traces. […]

La relation compliquée de Keynes avec la répartition des revenus

« On m’a demandé à plusieurs reprises, et notamment il y a à peine quelques jours, pourquoi dans Visions of Inequality je ne discutais pas de Keynes. Je ne lui ai consacré aucun chapitre et, quand je l’ai évoqué, ce n'est qu’incidemment et simplement en lien avec la propension marginale à consommer.

Ma réponse est double. D’une part, je pense que Keynes ne s’intéressait pas à la répartition des revenus. Et, plus important encore, à un moment où il aurait pu (voire aurait dû) aborder la question de la répartition des revenus, il a refusé de le faire et a décidé de l’ignorer.

Les économistes sont-ils égoïstes ?

« (...) Les économistes sont souvent accusés à la fois de célébrer l’égoïsme et d’être égoïstes. Comme l’a un jour dit Yoram Bauman, économiste et comédien, en plaisantant : "La seule raison pour laquelle nous ne vendons pas nos enfants, c’est parce que nous pensons qu’ils vaudront plus chers plus tard".